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林嘉麒:港股短線持續尋底
07月03日(二) 00:05

恒指28,000點關隨時不保。
宏?資產管理董事及投資策略總監林嘉麒在東方產經「專家點評」專欄表示,踏入下半年,五未太窮,六有點絕,七就會翻身嗎?眼見周一外圍股市表現不濟,日韓股市大跌,A股亦繼續創新低,7月開局情況似不太理想,估計要翻身仍需要點時間。

本周焦點是周五美國會否一如預期向中國徵關稅,是謂死線,為重中之中。一旦關稅正式開徵,雙方進一步衝突,情況會遠比想像中嚴重。周一中國PMI數據公布後更是有?可尋,絕對要謹慎行事。

近日有前輩在通訊群組內批評同業,認為在跌市時,在傳媒叫大眾謹慎是不專業,更豪言別人恐懼時借錢管道我貪婪,在上周三、四大舉買入,斷言大市見底。我認同純粹見市跌就叫審慎,見市升就追,是不專業;但同樣,未看清升市跌市的箇中原因,就說別人恐慌時我貪婪叫人入市,更加是不專業而且是缺德。投資市場絕對要冷靜分析認清形勢,在基本因素或局勢已惡劣的情況下,就算借錢管道人人恐慌,也不是入市之時。

過去一星期,人民幣不尋常的下跌,中美貿易摩擦沒有轉好?象,死線前不應存有一廂情願的想法。過去資金流走明顯,未見回流,現在大規模入市純粹投機,行為極不理性。上周美國公布5月份個人消費支出PCE遠好於市場預期,更到達聯儲局之前的目標,響起繼續加息的警號。

儘管中國宣布對外資參股內地企業進一步開放,當中更包括一些較敏感的行業,遠較早前多。中方進一步示好,奈何換來美國硬要即時開放的不切實際要求,顯示美國的不友善。另外,中國6月份官方製造業PMI數據叫投資者更為擔心。

上月製造業PMI報51.5,環比回落,不及預期外,進出口景氣度更是有所回落。新出口借錢管道訂單指數為49.8,比上月下降1.4個百分點;進口指數為50,低於上月0.9個百分點。製造業進出口總體進一步放緩,反映貿易緊張已開始影響經濟,未來數據很大機會繼續轉差。

外圍周一大跌,相信港股短期內要繼續尋底,將會失守去年12月份底位28,借錢管道100點水平,28,000點應該不保。去年第3季曾徘徊於27,000點水平,整固後就破位向上,暫時借錢管道先看此水平有否支持。見支持以及基本因素好轉才再入市,現時應減持手上股份尤其是弱勢股,等待未來入市的機會執平貨。

宏?資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)鄔必偉:強美元為人幣貶值根源
07月03日(二) 00:23

人民幣。(中新社圖片)
富途證券國際(香港)行政總裁鄔必偉在東方產經「專家點評」專欄表示,上周人民幣離岸和在岸價均突破了6.6關,出現久未看到的連續快速貶值情況。資本市場也應聲而落,中港兩地股市出現了連續大幅下跌,滬綜指周一更失守2,800點,恒指也跌破了牛熊分界線,走入了技術性熊市當中。這次人民幣貶值,和2016年那輪暴跌有甚麼不同呢?讓我們先回顧2016年人民幣下跌的原因。

當年人民幣貶值分成兩個階段,第一階段貶值了4%左右,到6.56;第二階段貶值了5.25%,到6.95。在第一階段,股市出現大跌,而在第二階段,股市呈現出盤底的狀態。我們看當時人民幣貶值的核心原因,是資本出現快速外流。

於2016年上半年,企業股權對外直接投資流出783億美元,對外提供貸款資金流出441億美元,一共流出1,224億美元,造成外匯儲備的快速下降。同時,企業和銀行償還外債、個人購匯流出及借道經常項目的流出,出現了外匯儲備下降,人民幣貶值,外儲下降加劇的惡性循環,引發2016年人民幣匯率大跌。

至於2018年的人民幣貶值,其核心原因是美元進入加息周期後,持續轉強的結果。中美貿易戰只是誘發或者強化了人民幣貶值的強度,但本質上,沒有貿易戰,人民幣在美元轉強的大背景下,要持續挺住也是非常困難。同時,我們看到,在強美元帶動下,所有新興市場貨幣都出現大幅貶值,資金回流美國的現象非常明顯。再加上為了應對中美貿易戰,人民銀行降低了存款準備金率,等於變相放水,這就更加劇了人民幣的貶值。

對於後市,筆者認為人民幣會持續貶值一段時間。首先從經濟基本面來看,美國就明顯優於中國,於是中美兩國央行可以採用的手段就明顯不同,聯儲局主席鮑威爾就比較明顯的是鷹派觀點,認為美元有持續加息的基礎。中國的情況就不那麼樂觀了,這個從人行放水就看得到。

此外,在貿易戰的大背景下,讓人民幣貶值,刺激一下出口,控制一下整體的房地產價值,並非特別的壞事。當然,人民幣貶值的風險也是不可不防,首先,股市一定會轉弱,市場的避險情緒亦會增加;其次,會對中國大宗商品的進口有很大壓力;最後,也是最重要的,就是可能引發資本再次外流。
所以,對於這次人民幣貶值,我們要有比較充分的心理準備,也要非常警惕後續出現的負面情況。

富途證券國際(香港)行政總裁 鄔必偉(作者為註冊持牌人士,本人並無持有上述股票)《經濟》中油工安週起跑,全員動起來
【時報記者彭昱文台北報導】 2018/07/02 15:23
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為加強工安,台灣中油宣布自今(2)日起至8月16日,在全台各單位展開107年工安週系列活動,內容包括各類工安宣導與健康促進等課程,董事長戴謙表示,今年是台灣中油擴大辦理工安週活動的第6年,藉此機會再度凝聚全公司各單位的工安共識,宣示落實工安的決心,他也要求各單位都積極配合辦理,並將工安理念傳達給每一位現場員工及承攬商。

中油表示,公司自102年起每年皆辦理工安週活動,期能提升員工、承攬商的安全知能及培養維護安全的觀念。今年主題為「全員工安、風險管理、健康關懷」,希望藉由主管安全領導,強化工廠製程與操作安全,員工及承攬商均能依SOP落實執行各項工作,達到全員工安之目標;同時管控各項作業安全,期降低各種潛在危險,做好風險管理,並兼顧同仁身心健康,使其樂在工作、盡心盡力做好每件事,創造健康關懷的優質職場文化。

中油進一步指出,本年度中油大樓工安週的活動內容包括:專題演講、工安攝影競賽、工安查核、職場健康講座、新進人員消防訓練、交通安全宣導講座等,同時為使同仁對於工作場所危害因素有更進一步的認識,亦將辦理工安有獎徵答,以提升個人安全衛生知識及建立全員工安之理念。
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